央行反思硅谷银行事件：货币政策应避免大放大收

在过去【qù】的两个月里，美国地【dì】区性银【yín】行陷入持续动【dòng】荡之中【zhōng】。3 月初，硅【guī】谷银行、签【qiān】名银行、Silvergate 银行倒闭；5 月 1 日，第一共和银行倒闭，被美国【guó】联邦存【cún】款保险公司（FDIC）接【jiē】管【guǎn】后出【chū】售给摩根【gēn】大【dà】通，成为美国【guó】历史上【shàng】第二大的破【pò】产银行。

其中，硅谷银行【háng】的【de】倒闭引发了【le】巨大的市场动荡。这家成【chéng】立于 1983 年的银行，破产前是美国第 16 大银行，主要服【fú】务【wù】于美国中小型【xíng】创业公司【sī】和风【fēng】投基金。截至【zhì】 2022 年底，硅谷银行总资产 2090 亿【yì】美元，其【qí】中美【měi】国国债、抵押贷【dài】款支【zhī】持证【zhèng】券（MBS）等证券投【tóu】资约 1200 亿美元，负【fù】债端存款总额约 1754 亿美元。美联储陡峭加息背景【jǐng】下【xià】，创业公【gōng】司【sī】现金流趋紧，硅谷银行存【cún】款持续下【xià】降，需出售证券资产【chǎn】补【bǔ】充流动【dòng】性，导致【zhì】其证券资产从浮亏转为实亏。巨额【é】亏损引发【fā】大规模挤兑，继而崩溃。

(资料图片仅供参考)

硅谷【gǔ】银行的【de】倒闭，以【yǐ】及美国地区【qū】性银行的持续动荡能为【wéi】中国带来【lái】怎样的启示？

5 月 15 日，中【zhōng】国人民银行发布的《2023 年第一季度【dù】中国货币【bì】政策执【zhí】行报【bào】告》（下称《报告》），单设【shè】专栏谈论【lùn】硅谷银行事件。

央行在《报告》中指出，" 我国金【jīn】融机构对硅谷【gǔ】银行风险敞口【kǒu】小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。当前我国金融体【tǐ】系运【yùn】行稳健，金【jīn】融业【yè】总资产中占比超过 90% 的银【yín】行【háng】业总体稳定，绝【jué】大多【duō】数【shù】银行业金融机构【gòu】处【chù】于安【ān】全边界内，银行业总资【zī】产中占比【bǐ】约【yuē】七成【chéng】的 24 家大型银行一直保【bǎo】持评级优良。"

央行在《报【bào】告》还谈【tán】及四点启示：货币政策应避免大放【fàng】大收、中【zhōng】小金融机构的【de】监管应重【chóng】视、处置金融【róng】风险要迅速且强【qiáng】力【lì】、银行资产负【fù】债【zhài】结构的稳定性应关【guān】注。

一是货币政策应避免大放大收。

疫情期间，发达经济体推【tuī】行量化宽松政策、快速实施零利【lì】率，后续又因通胀高企而快速加【jiā】息缩表，使商业银行在宽松【sōng】阶段【duàn】配置的低【dī】收益资产，需要在紧【jǐn】缩【suō】阶段【duàn】用高利率负债平衡，造【zào】成【chéng】较大亏损【sǔn】。相对而言【yán】，我国坚持稳【wěn】健、正常的货币政策，兼顾短【duǎn】期【qī】和【hé】长期、经济增长和物价【jià】稳定、内部【bù】均【jun1】衡和外【wài】部均衡，稳固【gù】对【duì】实体经济【jì】的可持【chí】续支持力【lì】度，有【yǒu】效保持物价稳定【dìng】，促进国民经济平稳运【yùn】行，为金【jīn】融稳定打下了坚实基【jī】础。

二是中小金融机构的监管应重视。

2008 年金融危机后，各国普遍加强【qiáng】了对系统重【chóng】要【yào】性金融机构的评【píng】估和监管【guǎn】，而对中小型金融机构的关【guān】注相对有限【xiàn】。2018 年【nián】，美国决【jué】定对金融机构【gòu】实施【shī】分类监【jiān】管【guǎn】，硅谷银【yín】行【háng】在破产前属于 " 第四类 " 机构，适用较为宽松的【de】审慎监管标准，由于过渡期安排和【hé】两年一【yī】次的压力测【cè】试要求，硅谷银行直到破【pò】产前都未【wèi】开展压力【lì】测试。事实上【shàng】，中小【xiǎo】金融机构的【de】承压能力更弱、脆弱【ruò】性【xìng】更明【míng】显，同样有可能在风【fēng】险【xiǎn】积累【lèi】和市场恐慌中酿成系统性风险。

三是处置金融风险要迅速且强力。

硅谷银行的风【fēng】险处置相当迅速。FDIC 按【àn】照 " 五一机【jī】制【zhì】 " 接【jiē】管硅谷银行【háng】，即周五宣布【bù】接管并成立过桥银行，周一重新【xīn】开业【yè】。美财政部、美联储【chǔ】、FDIC 也【yě】快速【sù】履行法定程序，及时宣【xuān】布为硅【guī】谷银行所有存款人提供【gòng】全额保障，稳【wěn】定了市场信【xìn】心，相关成本将由 FDIC 向银行业征收特别保【bǎo】费弥补【bǔ】。

这表明迅速且强力的【de】应【yīng】对措施对稳【wěn】定市场信心、处置金融风险至关重【chóng】要，也反【fǎn】映出充分【fèn】的【de】法【fǎ】律授权、丰【fēng】富的政【zhèng】策【cè】工【gōng】具、充足的风【fēng】险处置资源的重要性，值得借鉴。

四是银行资产负债结构的稳定性应关注。

从负债端看，硅谷银行【háng】的【de】存款【kuǎn】多【duō】来源于【yú】创业企业，客户同质性高，储蓄存款占比很低，90% 以上的存款不【bú】属于受【shòu】保存款【kuǎn】，负债结构欠【qiàn】稳定。从资产【chǎn】端看，硅谷银行贷款占总资产的【de】比例仅为 35%，57% 的资产投资于美国国债和住房抵押贷款支持证券，且【qiě】缺【quē】乏【fá】有【yǒu】效【xiào】应对利率风【fēng】险的对冲安【ān】排。资产负债【zhài】结构的不【bú】稳定【dìng】最终引【yǐn】发流【liú】动性风险。

有鉴于此，银【yín】行要用好压力测【cè】试等风险【xiǎn】管理工具【jù】，充分考虑各【gè】类风【fēng】险情景，做【zuò】好极端情况下的应对预案【àn】，使自身风险管理能力【lì】与资【zī】产【chǎn】负债结构相【xiàng】匹配。

央【yāng】行在《报告》中指出，对于下一步工作【zuò】，金融管理部门将持续强化金融稳定保障【zhàng】体系建设，牢牢守住不发【fā】生系统【tǒng】性金融风险的【de】底线。一是加快推进金融稳定法制【zhì】建设，推动《金融稳定【dìng】法》出【chū】台，健全市场【chǎng】化、法治化金融风险处置机制。二【èr】是【shì】加强金融风【fēng】险监测【cè】、预警，充分发挥存款保险【xiǎn】制度【dù】的【de】早期纠正【zhèng】和市场化【huà】风险处【chù】置平【píng】台作用。三是不【bú】断充实【shí】金融风险【xiǎn】处置资源，完善金融稳【wěn】定保障基金管理机制【zhì】，与存款保【bǎo】险基金【jīn】和【hé】相关行业保障【zhàng】基金【jīn】双层【céng】运行、协同配合，共同维护【hù】金【jīn】融稳定与【yǔ】安全【quán】。( 本文首发于钛媒体 APP，作者｜蔡鹏程）

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