A股又迎一轮退市潮，全面注册制下优胜劣汰加速 微速讯

作者：黄思瑜 ▪ 安卓

(资料图片仅供参考)

又【yòu】有一批【pī】上市公司宣告终止【zhǐ】上市或摘牌。全【quán】面注册制之下，“有进有出”“优胜【shèng】劣汰”的市场【chǎng】化新生态正加速构建。

9-20晚间，计【jì】通退【tuì】称，该公司股票将在9-20被摘牌。同日，*ST运盛、*ST中昌【chāng】公【gōng】告称，收到交易所终止股票【piào】上市的决定，均将【jiāng】于9-20进入退【tuì】市整【zhěng】理期，预计最后交易日【rì】期【qī】为9-20。就在前一日，*ST辅【fǔ】仁、*ST未来也双双发布公告称，将于【yú】9-20进【jìn】入退市整理期，预【yù】计最后【hòu】的【de】交易【yì】日【rì】期为9-20。

与此同时，截至9-20，*ST搜特连续20个交易日收盘【pán】价低于1元触【chù】及交易类退市指标，该公司【sī】股票及可转换公司【sī】债券【quàn】将被终止上市。搜特转【zhuǎn】债也因此【cǐ】将成为历【lì】史上首【shǒu】只强制【zhì】退市的【de】可转债。

除【chú】此【cǐ】之外，还有【yǒu】多数公司等待退市【shì】指令，或已【yǐ】经在退市整理期，抑或提前锁定退市。截至目前，2023年已有6家【jiā】公【gōng】司摘【zhāi】牌退市。在这之前的2020年~2022年，A股市场被【bèi】强【qiáng】制退市【shì】的【de】公司数量逐年增加【jiā】，不断创【chuàng】下【xià】历史新高。

南开【kāi】大学金融发展研究院院长田利辉对第一财【cái】经记【jì】者称，这说【shuō】明我国资【zī】本市场有进【jìn】有【yǒu】出【chū】、应【yīng】退尽退、优胜【shèng】劣汰的【de】市场格局基本形成。全面注册制【zhì】下优胜劣汰机制是【shì】市场高质量【liàng】发【fā】展的【de】关键性机制之一【yī】，能够提升A股【gǔ】上市公司的整体质量【liàng】。

上市公司接连被强退

*ST运盛、*ST中昌、*ST辅仁、*ST未来【lái】均是因为【wéi】触及财务类【lèi】退市指标而将【jiāng】被强制退【tuì】市。

其中【zhōng】，*ST未来公告称，由于2021年度【dù】财务【wù】报告【gào】被会【huì】计师事务所出【chū】具无【wú】法表示【shì】意见的审计报告，该公司股票【piào】于9-20起【qǐ】被实施退【tuì】市风险警示。9-20，该【gāi】公司【sī】披露了 2022年度报告，但【dàn】会计师事务所又对财报出具了无法表【biǎo】示意见【jiàn】的审计报【bào】告。由此而被【bèi】终止【zhǐ】上市。

*ST辅仁的情【qíng】况类【lèi】似，该公【gōng】司也是因财报连续被会计师【shī】事务所【suǒ】出具了无法表示意【yì】见【jiàn】的审计报【bào】告【gào】，而【ér】被强制退市。同时，*ST辅【fǔ】仁2022年报显示，经审【shěn】计的期【qī】末净资产为负【fù】值。

收到退市通知的*ST辅【fǔ】仁、*ST未来均将于9-20进【jìn】入退市整理【lǐ】期，退【tuì】市【shì】整理期为15个交易日，首个交易日无涨跌幅限制【zhì】，其他交易日【rì】涨跌幅限制为10%，预【yù】计最后交【jiāo】易日【rì】期为9-20。

“股票在【zài】退市整【zhěng】理期交【jiāo】易期间，公【gōng】司将不筹划【huá】或实施【shī】重大资产重组事【shì】项。提请广大【dà】投资者或托管券商等【děng】市场主体在股【gǔ】票终止上市暨摘【zhāi】牌前【qián】及时了【le】结【jié】股票质押式回购、约【yuē】定回购、融资融券、转融通、沪股【gǔ】通【tōng】等业务。”上述两家公司均如是称【chēng】。

除了宣【xuān】告退市之外，*ST辅仁还公告称，获悉【xī】公司实【shí】际【jì】控【kòng】制人朱文【wén】臣【chén】于9-20已签收证监会的《立案告知书》，涉嫌【xián】信息【xī】披露【lù】违法违规。在立案调【diào】查期间，该【gāi】公司及朱文臣将配【pèi】合证监会的相关工作【zuò】。

与此同时，*ST搜特股票【piào】已连续20个交易日(9-20~9-20)收【shōu】盘价均低于1元，触及【jí】交【jiāo】易类退市规定，该公【gōng】司股【gǔ】票及可转【zhuǎn】换公司【sī】债券【quàn】将被终止上市。

9-20开市起【qǐ】，*ST搜特股票及搜特转债停【tíng】牌。停牌期间【jiān】搜特转【zhuǎn】债暂停转股，搜【sōu】特转债也因【yīn】此将成【chéng】为历史上首只强【qiáng】制退市的可转【zhuǎn】债。

与*ST搜特【tè】和搜特【tè】转【zhuǎn】债的境遇相似的【de】还【hái】有【yǒu】*ST蓝盾和蓝【lán】盾转债【zhài】，后者已于9-20起停牌，并收到深交所拟决【jué】定终止【zhǐ】*ST蓝盾和蓝盾转债上市交【jiāo】易的事先告【gào】知书。

华宝证券【quàn】分析师蔡【cài】梦苑指出，随着全面注册制落地，A股上市更便捷【jié】、可【kě】转【zhuǎn】债【zhài】发行条件也在【zài】放松，但同时股【gǔ】票退市也更便捷了，越来越【yuè】多的【de】股票【piào】退市风险【xiǎn】加大，这意味着可转债整体的信用违约风险提升，蓝盾、搜特等转债的【de】问题也【yě】正【zhèng】式给【gěi】可转【zhuǎn】债市【shì】场敲响了警【jǐng】钟。

还有多只股票拉响退市警报

除了上述股票之【zhī】外，还有【yǒu】多只股【gǔ】票等待退市指令，或已经在退市【shì】整理期【qī】，抑或提前锁定【dìng】退市。今【jīn】年以来，“1元退市”、重大违法类退【tuì】市等案例【lì】增多，退市多【duō】元【yuán】化特征明显。

就【jiù】在【zài】不久前的9-20，科创板首批【pī】欺诈发行、信披违规【guī】的公司被宣判强制【zhì】退市【shì】。当日，*ST紫晶、*ST泽【zé】达收到证监会的行【háng】政处【chù】罚【fá】决定书，并收到交易所拟终止股票上市的事【shì】先告知书，两家公司股票自9-20开市起【qǐ】停牌。

计通退则【zé】已经结束退市整理期，预计将于【yú】9-20被摘牌。吉艾【ài】退【tuì】则正处【chù】于退市【shì】整【zhěng】理期，进入退市整理期的时【shí】间为9-20。吉艾退在【zài】9-20晚间【jiān】公告称，预计【jì】最后交易日期为9-20。

其中，计通【tōng】退是因【yīn】为触及重大违法强制退【tuì】市情形【xíng】而被终止【zhǐ】上市，吉艾【ài】退则是因为触及财务类退市指【zhǐ】标而将告别【bié】A股【gǔ】。

此外，还有一些【xiē】公【gōng】司面临重大违法强制退市【shì】、财务【wù】类【lèi】退市等风险。*ST博天因涉嫌信息披【pī】露违法违规被证监会立案调【diào】查，并同步提示了【le】重大违法强制退市【shì】风险。*ST新【xīn】海【hǎi】也【yě】提示风险称，该公司股票可能被实【shí】施【shī】重大违法【fǎ】强制退市。

*ST宏图也曾收到证监会《行政处罚及市场禁【jìn】入事先告【gào】知书【shū】》，该公【gōng】司存在【zài】虚减【jiǎn】负【fù】债的情况，拉【lā】响触及重大违法强制【zhì】退市的【de】警【jǐng】报。截至9-20，该公司股票收盘【pán】价已【yǐ】连续17个交易【yì】日低【dī】于1元，收报0.44元/股，也就是即便后续连续【xù】涨停【tíng】也达不到1元，提前锁定“1元【yuán】退市”。

此前，*ST凯【kǎi】乐、*ST西源和*ST荣【róng】华也是类似的情况【kuàng】，存【cún】在重大违法退市或者【zhě】财务类【lèi】退市风险，但在市场明确退市预期后，3家公司股价持续下【xià】跌，先触及【jí】交易类退市，最【zuì】终摘【zhāi】牌退市【shì】。

与*ST宏【hóng】图一样， ST美置也【yě】提【tí】前【qián】锁定了“1元退【tuì】市”。9-20晚间公告称，截至当日【rì】，该公司股票收盘价连续18个【gè】交易日【rì】低于1元/股，预计将【jiāng】连续二十【shí】个交易日低【dī】于【yú】1元/股。另外，*ST嘉凯也称，截【jié】至9-20，股票收【shōu】盘价连续14个交易日低于1元，预【yù】计连续20个交易日低于1元。

“1元退市”也成为【wéi】今年退市大军中的主【zhǔ】力。除了上述*ST搜特以及锁定“1元退【tuì】市”的【de】公司外，*ST庞大、*ST宜康、*ST中【zhōng】天、*ST蓝光等股票【piào】收盘价【jià】已【yǐ】经连续20个交【jiāo】易日低于【yú】1元，锁定退市【shì】。

全面注册制下优胜劣汰加速

自【zì】注【zhù】册制改革起，资【zī】本市场在完【wán】善退【tuì】市标准、简化【huà】退市【shì】程序、多元退出渠道、严格退【tuì】市监管等【děng】方面不【bú】断发力【lì】，A股市场常态化退市格局初显成效。

根据Wind数据，自1999年以来，A股市场共【gòng】有【yǒu】198只【zhī】股【gǔ】票退市【shì】，除去54家【jiā】通过证券置换、吸【xī】收合并、私【sī】有化【huà】等方式多元退出外，强【qiáng】制退市的公司有144家。

其中在1999年~2019年的20年间，仅有64家公司被强制【zhì】退市。到2020年开始【shǐ】，A股市场被强制退市的【de】公司数量逐【zhú】年【nián】增【zēng】加，分别【bié】为2020年16家、2021年17家，2022年41家，不【bú】断【duàn】创【chuàng】下历【lì】史新高。

截至目【mù】前，2023年已有【yǒu】6家公司已摘牌【pái】退市，还有多数【shù】公司则处于等待退市或者【zhě】在退【tuì】市路上【shàng】。在已退【tuì】市【shì】的公【gōng】司中，有【yǒu】4家【jiā】因为股价低于面值而退市，占【zhàn】比67%。

田利辉【huī】分【fèn】析【xī】称，“1元退市”的市场退逐渐增多【duō】，这意味着在【zài】多元退市标准下，应退市公【gōng】司【sī】已经不能【néng】再【zài】通过报表粉饰、缩股炒壳等方式规避市【shì】场退。

“护航全【quán】面注册【cè】制，有【yǒu】效【xiào】发【fā】挥资源配置功能，资本市场将不断提高退市效率、多【duō】元【yuán】退市渠【qú】道、持续构建【jiàn】常态化退市机制。”广发证券首席【xí】策略分析师戴康【kāng】称。

戴康分析称，从常态化退【tuì】市【shì】对【duì】市场生态影响来看，一方【fāng】面【miàn】，“壳价值【zhí】”进一步贬值，便【biàn】于劣质资【zī】产及时退出，形成【chéng】上市公司“有进【jìn】有出、优胜【shèng】劣【liè】汰”的【de】市场生态，有利于促进资【zī】本市场良性循环，提升【shēng】上市公司【sī】质量，助推企【qǐ】业高【gāo】质量发展；另【lìng】一【yī】方面，合理配置【zhì】市场资源，进一步吸引长期【qī】资金入市【shì】，引【yǐn】导长期价值投资。

也【yě】有业【yè】内人士分析称，注【zhù】册制的实【shí】施有利于实现资本市场“入口关”与“出口【kǒu】关”的双向畅通【tōng】，使【shǐ】进退【tuì】有序的良性【xìng】循环加速形成【chéng】。其中，重大违法强【qiáng】制【zhì】退市制度有力地识【shí】别了一批【pī】滞留在【zài】资本【běn】市场的“僵尸企业”，以市场化、法治【zhì】化方式将其清退，有力地维护了资本市场秩序【xù】。（第一财经【jīng】）