马斯克会面曾毓群，“一代宁王”落子何方？|天天资讯

出品 | 探客出行

作者 | 廖鸿杰

编辑 | 蛋总

(资料图片)

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

9-20，特斯拉CEO马斯克时隔三年再度访华，引【yǐn】发国内外众【zhòng】多关注。业内普遍认为【wéi】，马斯【sī】克此行大概率【lǜ】与特斯拉在【zài】中【zhōng】国电动汽车市【shì】场的【de】布局、新业务【wù】产品推【tuī】进等事【shì】项【xiàng】相关。

人们还关【guān】注到【dào】，当天马斯克在北京与国务委员兼外长秦刚【gāng】会面后，紧接【jiē】着和宁德时代【dài】董【dǒng】事长曾毓群【qún】会【huì】面并共进晚【wǎn】餐。网传【chuán】马斯克【kè】与曾毓群在某酒店大堂并排前行照片，在他【tā】们身【shēn】后还有特斯拉全球副总裁朱【zhū】晓彤。

在全球【qiú】新【xīn】能源汽车行业的竞【jìng】争如【rú】同烈火烹油的当下，电动【dòng】汽车企业龙头和动力电池霸主的“强强会面”，难【nán】免引【yǐn】发众人高度【dù】关【guān】注与诸多【duō】猜【cāi】想。

宁【níng】德时【shí】代作为特斯拉进入中国市【shì】场后最重要的电池供应商之【zhī】一，纵使双方曾【céng】有过【guò】“小摩擦”，但【dàn】迄今在动力【lì】电池的合作上依【yī】旧很【hěn】紧【jǐn】密。2022年【nián】，来自特斯拉的锂电池【chí】销售订单也为宁德时【shí】代【dài】的业绩贡献了380亿元，占总营收的11.59%。

不【bú】过，在过去一年多时间【jiān】里【lǐ】，随【suí】着【zhe】宁德时代多【duō】元化【huà】布局的脚步越走越急，其【qí】在二级市场上的际遇【yù】也有所下滑【huá】——其股价【jià】已从2021年底超380元/股【gǔ】下跌至今天【tiān】的221.17元/股，累【lèi】计跌幅超41%。

据【jù】业【yè】内人士分析，此次马斯克【kè】与曾毓群会面，商谈的内容可【kě】能会包【bāo】括上海【hǎi】储【chǔ】能超【chāo】级工【gōng】厂的储能电芯供【gòng】应、未来在北美合【hé】作建【jiàn】电池【chí】厂以及动力电池供应的事【shì】宜。鉴【jiàn】于【yú】当前特【tè】斯拉对动力电池的需求，宁德时代对大客户的业【yè】务【wù】需要，二者如【rú】有进一步【bù】合作，无疑将【jiāng】是一场双赢。

在这【zhè】场“强【qiáng】强会【huì】面”之前，动力电池行业有不少【shǎo】劲敌意图“围剿”宁德时代，不少【shǎo】厂商自研电池并试图摆脱对宁德时代的【de】依赖，但随着动【dòng】力电【diàn】池行【háng】业的【de】红利【lì】消退，激增【zēng】的产能如何【hé】被消【xiāo】化、对宁德时代的影响将到达什么程度？在这【zhè】场【chǎng】重【chóng】要会【huì】面之后，一代【dài】宁王又将落子何方？

1、红利消退

众【zhòng】所周知，动力电池是新能源汽【qì】车【chē】中最大且最核心【xīn】的单一零部件，无论【lùn】是技【jì】术材【cái】料的突破，还是成本价格的变动，无【wú】不时刻影【yǐng】响着新能【néng】源【yuán】汽车【chē】行业【yè】的发展方向。

因【yīn】此，对【duì】于产【chǎn】销量动【dòng】辄上百万甚至更【gèng】高的传【chuán】统汽【qì】车而言，如何【hé】实现燃油车向新能源【yuán】大赛道切换，动力电池的供应算是【shì】重中之重。

2022年7月，广汽集团【tuán】董【dǒng】事长曾庆洪吐槽【cáo】道【dào】，动力电池成本【běn】已经占到汽车成本的40%—60%，在【zài】给宁德时代打工，并建议国【guó】家【jiā】层面【miàn】加强对电池行业的监督和引导。

2022年11月，长【zhǎng】安汽车董事长【zhǎng】朱华荣表示，因【yīn】“缺芯贵电【diàn】”，让长【zhǎng】安汽车在前九个月损失60.6万辆产量，并呼吁【yù】国家层面打【dǎ】击对原材料【liào】的囤货和炒【chǎo】作行为【wéi】。

（图 / 格隆汇APP、财联社APP）

吐槽【cáo】归吐槽，在电池这一【yī】问题上，车企要么【me】独立自研，要么【me】加强合作。

在2022年8月，广汽集团公告将投资【zī】109亿元用于设【shè】立自【zì】主【zhǔ】电池公司，以开展自主电【diàn】池的产业化建设。同【tóng】年12月，长安汽车和宁德时代共【gòng】同【tóng】出资【zī】组建了动力【lì】电池的合资公司【sī】。可见，对于【yú】车企【qǐ】而【ér】言，可靠的电池技术，稳【wěn】定的货源供【gòng】应【yīng】，近乎等同于产线的稳【wěn】定保【bǎo】障。

「探客出行」从中国汽【qì】车【chē】动力电池产业创【chuàng】新联盟【méng】获悉，2022年我国动【dòng】力电池的【de】总产量约545.9GWh（亿千瓦时【shí】），同【tóng】比增长【zhǎng】148.50%；全年总【zǒng】销量约465.5GWh，同比增长150.30%。动力电池企业库存（总产【chǎn】量-总销量）约80.4GWh。

同年，国内动力电【diàn】池的总装机量【liàng】仅294.6GWh，占全年总产【chǎn】量的【de】53.97%，占总销量的63.29%。

从2022年动力电池的产【chǎn】销量来【lái】看，动【dòng】力【lì】电池已经【jīng】从供【gòng】不应求【qiú】转向供【gòng】过【guò】于求，库存量也创下了历史新高，这也使【shǐ】得2023年动力电池行业的“去【qù】库存”压力大【dà】增。

2023年Q1，我国动【dòng】力【lì】电池总产量约130.0GWh，同比【bǐ】增长16.3%；总销量【liàng】约108.5GWh，同比增长66.8%。产量销量的同比增速虽有所放【fàng】缓，但单季度的企业【yè】库存【cún】量【liàng】依然达【dá】到【dào】了21.5GWh。

若是综【zōng】合【hé】2022年80.4GWh的企业【yè】库【kù】存量来看，过去【qù】15个【gè】月动力电池【chí】的累计库存量已达101.9GWh。

按照2023年Q1约65.9GWh的装机量【liàng】来折算，仅当【dāng】前【qián】的企业【yè】库存量就需【xū】要5到6个【gè】月的【de】去化周【zhōu】期。若将总【zǒng】产【chǎn】量和装【zhuāng】机【jī】量进行折算【suàn】，仅过去15个月的累计的行业库存（总产量-装机量）则需要12到15个月的时间来消【xiāo】化【huà】。

对于动【dòng】力电池的生产【chǎn】商而【ér】言，当然也不会以停产的方【fāng】式来【lái】缓解【jiě】市【shì】场的库存压力，反【fǎn】倒是随着技术和产品的加速【sù】迭【dié】代，以及动力【lì】电池产【chǎn】能的【de】逐步提【tí】升，库存压力还会进一步加大。

若【ruò】库存产品在一定时间【jiān】内没能消化掉，很【hěn】可【kě】能【néng】会计入企【qǐ】业的折旧甚【shèn】至【zhì】坏账，将进【jìn】一步加深行业【yè】转向所带来的企业经营负担。

这是宁德【dé】时代不得不面对因行业红利消退所【suǒ】带来的【de】经营【yíng】压力，而最新年报数据【jù】也进一【yī】步展【zhǎn】露出了这一【yī】问题。

2、龙头触顶

在【zài】新能源汽车行业高速发展的红利【lì】中，宁德时【shí】代仅用【yòng】了四年时间，实现了营收的10倍【bèi】增长，一跃成为年营收超3000亿【yì】元、市【shì】值过万【wàn】亿的动力电池【chí】巨头。

「探客出行」从宁德时代年报发现【xiàn】：在2022年动力电池迎来【lái】库【kù】存压力的背景【jǐng】下，宁德【dé】时代的总产【chǎn】量达325GWh，同比增长【zhǎng】100.25%；总销量约289GWh，同比【bǐ】增长【zhǎng】116.63%；年库存量达【dá】36GWh，同比增长【zhǎng】24.61%；累【lèi】计库存达70GWh，同【tóng】比增长74.17%。

对【duì】比国内动【dòng】力电【diàn】池的总产销量会发现，宁德【dé】时代2022年动【dòng】力电池的【de】产销量约占国【guó】内总产销量的【de】60%，同比增速均要明显低【dī】于国内总产【chǎn】销量水平【píng】。

可【kě】见【jiàn】，曾在产销量【liàng】上有着绝对市场占【zhàn】有率的宁德【dé】时代，在2022年出现了明显的【de】下降。

另【lìng】一方面，宁德时代【dài】的总产能【néng】在2022年末已经【jīng】达到了390GWh，若再加上152GWh的在建产【chǎn】能，其广义产能（现有产能+在建产能）已经【jīng】达542GWh。而2022年【nián】国内动【dòng】力电池的总装机量才不【bú】到300GWh，就更不用说【shuō】2025年670GWh的产能规划了【le】。

「探客【kè】出行」从宁德【dé】时代财报发现，单一的动力电池系统业务为宁德时代贡【gòng】献了【le】超【chāo】70%的营收【shōu】。若加上【shàng】储能电池【chí】系统【tǒng】、电池材料及回收和电【diàn】池矿产资源这些动力电池【chí】相【xiàng】关的上下游【yóu】业务，已累计【jì】为宁德时【shí】代贡献了【le】95%的【de】营收。

押注动力【lì】电池产业，借【jiè】新能源赛【sài】道东风，宁德时代似乎已经【jīng】把一切希【xī】望全【quán】部寄托于【yú】动力电池的【de】兴衰。

高【gāo】度【dù】依赖单一的业务，一【yī】旦市场有所转向，宁德时代这3000亿【yì】级营收、万亿级【jí】市值、500GWh产【chǎn】能【néng】的行业巨兽【shòu】，又将如【rú】何应对冲击【jī】？

纵使新能【néng】源和智【zhì】能化是汽车【chē】行业的大势所趋，即便【biàn】2022年末新能【néng】源汽车的市场渗透【tòu】率已经超过30%，行业【yè】发展速度再怎么快也得是【shì】一个逐步推进的过程【chéng】。

宁【níng】德时代一家企业的一年【nián】产能就足够国内新能源汽车用上一到两【liǎng】年【nián】，显然【rán】，这产能布【bù】局【jú】有些过于激进【jìn】。

3、市场逆转

总产能大于总产量【liàng】，总【zǒng】产量大于总【zǒng】销量【liàng】，总销【xiāo】量【liàng】大【dà】于装机量【liàng】。这是动力电池上至行业下至企业【yè】所急需面临【lín】的“库存”压力。

「探客出行」从创元期货【huò】研报获悉：从2019年到2023年的四【sì】年多时间里，在国内动【dòng】力电【diàn】池【chí】的装机量迎【yíng】来井喷【pēn】时，锂【lǐ】电池的NCM（镍钴【gǔ】锰三元锂【lǐ】）和【hé】LFP（磷酸铁锂）材料应用路线也【yě】发生了大逆转【zhuǎn】。

数【shù】据显示【shì】：中国锂电【diàn】池【chí】装机量在2019年初还是以【yǐ】NCM材料为主，且占比超【chāo】七成。2021年，NCM和LFP材料的占比出现了“五五分”，到了2023年【nián】初，LFP材料电池对NCM材【cái】料实现了【le】逆转，且【qiě】基本【běn】稳在了70%的市【shì】场【chǎng】份额【é】。

磷酸铁锂对三元锂的赶超，也正是比亚迪对宁德时代的追赶。

「探【tàn】客出行」从【cóng】中国汽【qì】车动力电池产业创新联盟获悉，2023年Q1宁德【dé】时代动力【lì】电池【chí】市场占【zhàn】有率约44.4%，相【xiàng】比于2022年下降3.8个百分点。

作为宁德时代的最大“对【duì】手”，比亚迪在2023年Q1的市场占【zhàn】有率已经攀升至【zhì】31.0%，相比【bǐ】于2022年全年提升【shēng】7.5个百分【fèn】点。

宁德时代和比亚迪的【de】市占率差距也从2020年的【de】35.1个百【bǎi】分点，迅速【sù】下降至【zhì】2023年Q1的13.4个【gè】百【bǎi】分点。

显然，在2023年【nián】高喊“颠覆【fù】燃油”的比【bǐ】亚迪对宁德时代的市场挤压还【hái】将【jiāng】进一步提升【shēng】。

总体【tǐ】来看，目前动力【lì】电池行业的产【chǎn】能【néng】状况是【shì】——总【zǒng】体量已经从【cóng】供不应求转向供需平【píng】衡，进一【yī】步发展将【jiāng】进入到供过于【yú】求。而在产品结构上，磷酸铁锂电池曾【céng】因价格更低、性能更【gèng】差【chà】、能量【liàng】密度更低【dī】而被称【chēng】为“落后【hòu】技术”，如今却已经超越了“先进技术”的三元锂电池市占【zhàn】率。

凭借着更【gèng】好的电【diàn】源【yuán】管理和合理的产品构造，以刀片电【diàn】池为代表的比亚【yà】迪吹响了对宁德时代的追赶号【hào】角，并且比【bǐ】亚迪【dí】自全面转型新能源【yuán】汽车赛道后【hòu】，汽车的产销量【liàng】日益攀【pān】升并【bìng】开始对外供应刀片电【diàn】池，其对宁【níng】德时代的追赶速【sù】度还【hái】会进【jìn】一步加快。

此外，目前不少整机厂【chǎng】商【shāng】纷纷自研电池，试图与宁德【dé】时代“解绑”，加上宁德时【shí】代【dài】的劲敌之一LG新能源也在美国、加拿【ná】大等地投资建厂、积极扩充产能，未来【lái】宁德时代在动【dòng】力电池【chí】行业的【de】市【shì】场【chǎng】份额还将【jiāng】会发【fā】生【shēng】新变【biàn】化。

4、结语

2022年，动【dòng】力电池行业的库存达到【dào】历史新高，使得2023年行业【yè】去库【kù】存【cún】的压力大增。

当前，宁【níng】德时代面【miàn】临的挑战归【guī】结起来就是：市场供需【xū】的逆转，产品路线的转【zhuǎn】向，企业份额的赶超。而“将【jiāng】鸡【jī】蛋【dàn】放在【zài】一个【gè】篮子里【lǐ】”的“宁王”急需在这个供【gòng】需转换的今天分散风险【xiǎn】，同时在主【zhǔ】营业【yè】务触及【jí】“天花板”后，急需寻找到【dào】主业【yè】之外的第二增长点。

有【yǒu】观点认为，或许宁王【wáng】可尝试下【xià】场去造车【chē】？但这一发展方向并不理【lǐ】想，宁王【wáng】虽有一定的电池【chí】技术优势，但毕【bì】竟是众多新能源车企的【de】核心供【gòng】应商，身份【fèn】已经不允许，一旦自己造车电池还【hái】怎么卖【mài】？突然【rán】转行，从【cóng】零开始【shǐ】似乎更为不妥。

在「探客【kè】出行」看来“平台化【huà】战略”似乎是【shì】宁德时【shí】代的未来，也是宁德【dé】时代【dài】在【zài】做的【de】一件事。

以【yǐ】动【dòng】力电池的核心技术和市场地位，作【zuò】为平台化发展【zhǎn】的【de】基础【chǔ】，再联【lián】合各大整车厂、动力电池的上下游企业以【yǐ】及新能源新材【cái】料的研究【jiū】和探索者，通过股权投资、项【xiàng】目孵化或者联营企业的模式，将整个新能源【yuán】行【háng】业进行【háng】深【shēn】度捆绑，推【tuī】进全行业的发【fā】展【zhǎn】。

天眼查数【shù】据显示，截至【zhì】目【mù】前【qián】，宁德【dé】时代【dài】直接投资的【de】企【qǐ】业有110家（含3家经【jīng】营异常），而通过间接性股权【quán】穿插投资的企业累【lèi】计有超过500家，主【zhǔ】要集中在交通运输【shū】、先进制造【zào】和人工智能等领域。

单【dān】从直接【jiē】投资的这百余家企业来看【kàn】，宁德时代已先【xiān】后【hòu】投资拜腾【téng】汽车【chē】、北汽蓝谷【gǔ】、极氪【kè】汽车【chē】、阿维塔科【kē】技、哪吒【zhà】汽车、赛力斯等十余个新【xīn】能源汽车品牌【pái】；同时【shí】，还有【yǒu】和一汽、上汽、北汽、广汽、中车以及国开基金、中金公【gōng】司等国家队共同出【chū】资或联【lián】合投资的企业【yè】。

而近日，宁德【dé】时代通过旗下全资子公【gōng】司牵头成立主营私【sī】募股权【quán】基金和创业投资基金【jīn】的溥【pǔ】泉私募【mù】基金。显然，这【zhè】是为了更方便地寻【xún】找到优质的初创【chuàng】型企业，以此【cǐ】来为宁德时【shí】代找到除【chú】动力电池及相关业【yè】务之【zhī】外的第二增长点【diǎn】。

在多元化布【bù】局的【de】背后【hòu】，无非是为了避免【miǎn】因将【jiāng】鸡蛋放在同【tóng】一个篮子里而出【chū】现“坍塌式【shì】风险”。

而在马斯克和曾毓群的会面之【zhī】后【hòu】，此前在业内【nèi】流传的关【guān】于宁【níng】德【dé】时【shí】代赴美建厂的【de】消息或许会有更清晰的【de】发展走向。无论【lùn】如何【hé】，从会面的情况及各方消息【xī】来【lái】看，这次会面将【jiāng】是推动双方互利共赢合作的一【yī】个重要节点【diǎn】，也是宁德时代能【néng】否继续【xù】保持高速且稳【wěn】步发展的关键。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。