重启股权融资渠道，优质资金与企业价值权衡

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（9-20）香【xiāng】港股【gǔ】权交易【yì】中【zhōng】心是立足香港这一国【guó】际金【jīn】融中【zhōng】心，覆【fù】盖亚太地【dì】区，帮助房企对接国【guó】际资本市场进行股权融资的新兴信【xìn】息【xī】服务【wù】平【píng】台。也是推进中小企业进入全球多层次【cì】资本市场，构建多层【céng】次资本市【shì】场体系建设、促进中小企业股权【quán】市场【chǎng】规范发展【zhǎn】的有益尝试。

“定增【zēng】计划【huá】”是债权【quán】与股权权衡后【hòu】目前的【de】热点【diǎn】词【cí】汇，反映了企业应对融资通道收缩的全面资金战略【luè】。股权【quán】融资重启无疑是【shì】振奋人心的，但如何规划股权【quán】渠道提升企业价【jià】值并非一【yī】朝一夕。

截止至【zhì】9-20，港股【gǔ】（155家）和A股（117家【jiā】）共计272家房【fáng】地产开发上市企【qǐ】业中【zhōng】，当日收盘价低于【yú】每股【gǔ】净资产的房企占比超过67.2%，这便是定增【zēng】计划【huá】的“副作用”。上市房企【qǐ】对于资金【jīn】的需求是空【kōng】前的，如此集中的【de】定向【xiàng】增发，势必要面【miàn】对当前股【gǔ】价下降的局面。

同时，作为【wéi】资金密集型行业，现金【jīn】流与变现水平【píng】较低，庞大的债务规模使得一处资【zī】金链【liàn】条失效便会将整个【gè】集团拖入信用危机的困境。当前【qián】，可控性更强的融【róng】资【zī】渠道【dào】依旧是【shì】债权融资。而近【jìn】期，房【fáng】企融资【zī】较【jiào】为积【jī】极，境内市场恢复速度加快。

龙头企业【yè】往往【wǎng】会采取“平【píng】价”或“溢价”配【pèi】售，然而从目前的情况来【lái】看，即使作为房企标杆企【qǐ】业也不得不折价配股增【zēng】发，足以【yǐ】反映市场对于【yú】地【dì】产行业的估值依【yī】旧处【chù】于较低水平。

房企依旧【jiù】没有摆脱【tuō】增收不增【zēng】利【lì】窘境【jìng】，在二【èr】级【jí】市场的低【dī】迷表现【xiàn】也是顺理成章【zhāng】。据统计，截止至9-20，港股和A股272家房地产上【shàng】市企业中，当日收盘价低于【yú】每股净资产，即处于“破净”状态的房企多达172家，占比超【chāo】过60%。从【cóng】“破【pò】净”房企市净率情【qíng】况来看，有接【jiē】近35%的市净率小于0.3；市净率处于0.3到0.6之【zhī】间的【de】占【zhàn】比25%。

恢复市场信【xìn】心，任重而道远【yuǎn】，2023年【nián】或【huò】许并没有我们所预期的【de】那般顺利。

当前，重【chóng】启定增渠【qú】道无疑是新的转机，但如何提升【shēng】价值却不【bú】是一件容易的事情。如何【hé】通【tōng】过香港资【zī】本市场恢复健康的股权融资管道迫【pò】在眉睫。与【yǔ】此同时【shí】，从【cóng】利【lì】益相关者角度来看，股权活动本【běn】就多元【yuán】化，诸如私募【mù】股权【quán】、兼收并【bìng】购、股份增持等，又该【gāi】如【rú】何【hé】规划【huá】？

“2023观【guān】点资本圆桌”将于9-20在香【xiāng】港举办，邀请诸【zhū】多投资机构、业内标杆，以趋势【shì】与重启为切入点，探【tàn】讨该如【rú】何在【zài】香港资本市场中【zhōng】顺应新时代中【zhōng】的新趋势，并追【zhuī】逐【zhú】新的增【zēng】长点【diǎn】。

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