【环【huán】球聚看点】“十年为期，不要指【zhǐ】望【wàng】速成”，投资【zī】人眼里的未来机会在【zài】哪【nǎ】里？

梅花【huā】创投创始合【hé】伙人【rén】吴世春曾因一个“脱口秀”表演视频破圈，十几【jǐ】分钟【zhōng】的【de】时间里，他用幽默风趣的言语【yǔ】调侃【kǎn】了当【dāng】下创投圈的困境。

"现在有头有脸【liǎn】的投资人【rén】都开始学脱口秀了【le】，为后半生做打算……现在【zài】的难不是局部的难【nán】，而是募资、投资、创业都很【hěn】难。”诙谐的脱【tuō】口秀【xiù】折【shé】射【shè】的是现实困境。

在9-20南通举办的清【qīng】科·南通宝月湖投资人【rén】大会上【shàng】，吴世春发表演【yǎn】讲时，针【zhēn】对当【dāng】下环境提出了给创业者的【de】建议，“不【bú】要指望一直能够从资本市场融【róng】到钱，而要争【zhēng】取能够【gòu】有【yǒu】造血能力，融到的钱都不经花，只有赚【zuàn】来的钱才经【jīng】花。”

【资料图】

“十年为期，不要指望速成”

吴世春【chūn】提到，要坚持长【zhǎng】期主义，要以十年为【wéi】期【qī】，而不要指望速成，“所【suǒ】有【yǒu】的捷径都暗中标好了价签，要扎根到【dào】实业科【kē】技里，为国家最难的东【dōng】西【xī】创新创【chuàng】业【yè】，投身【shēn】到有结构性的【de】行【háng】情【qíng】里，最大化自己的努力和付出。”

从大【dà】环境来【lái】看，受全球【qiú】经济动荡等多方【fāng】因素，刚刚过去的2022年是创投行业遇冷的一年。来到2023年【nián】，各【gè】方【fāng】面的数据还在【zài】下降。

据清科《2023年【nián】第【dì】一季度中【zhōng】国股权投资市【shì】场研究报告》，一季度募资端新募集基金数量和金额分别为【wéi】1601支、3532.12亿元，同比下降7.6%、33%。投资端，市【shì】场节【jiē】奏延续减缓，投资案例数共1722起，同比【bǐ】下降44.2%，投资金【jīn】额为1300亿元，同比下【xià】滑【huá】49.8%，硬科【kē】技仍为投【tóu】资主【zhǔ】线。

清科集【jí】团创始人、董【dǒng】事【shì】长倪正东会后接受第一财经采访时【shí】表示，我们应该【gāi】用长期【qī】主义的心态，挑【tiāo】战是【shì】暂时的，长期看好中国，看好中国的科技和制【zhì】造，这是整【zhěng】个行业【yè】大【dà】的心态。

清科发布的【de】数据【jù】中，募投管退是一【yī】家【jiā】机构【gòu】生存【cún】必【bì】须【xū】完成的闭环。在退出端，一季度的退【tuì】出案例共521笔，同【tóng】比下滑51.5%，各类退出交易【yì】数量均有所减少；其中，被投企业IPO共发生【shēng】372笔【bǐ】，同比下降38.7%。

倪正东【dōng】提【tí】到，退出难主【zhǔ】要指的是境外退出，国内A股退出【chū】仍【réng】然【rán】非常【cháng】好。“把资金链分类型看【kàn】，美元基金面临的挑战更多，包括募资【zī】难【nán】、投资难、退【tuì】出难，所以美元基【jī】金在中【zhōng】国的【de】投资在大幅下降，前几天红杉资本宣【xuān】布拆分为三，这【zhè】也【yě】是当前国形势下的【de】一种【zhǒng】变化。”

AIGC最热门但投资难度加大

对于看好的领域中，多位受访投资人都提到了AIGC。

有一级市场人士【shì】调侃称“人工智能【néng】的【de】尽头就是半导体【tǐ】”。熙诚致远总经理许峻铭表【biǎo】示，要【yào】关注【zhù】解决算【suàn】力痛点【diǎn】的新基础设【shè】施软硬件服务【wù】提供商，数字经济底座领域【yù】是AIGC爆发的【de】最大受益者之一。

倪正东表示，虽【suī】然今年最热门的还是AIGC，但这里【lǐ】面的项目挑选难度比较大。“大家的基本【běn】面还是投到半导体电【diàn】子设备，投到生命科【kē】学、医【yī】疗健【jiàn】康、清洁技术、新能源、数字科技【jì】这些，细分包括【kuò】几类科技有新【xīn】的【de】突【tū】破，投资人【rén】就往那些【xiē】领域【yù】去投资。整【zhěng】体上来【lái】说【shuō】，硬科技【jì】占的比重【chóng】越来越高。”

联新资本创始合伙人【rén】曲列锋持有相同的观点。他表示，其所投【tóu】资的【de】半导体、能源科技、生物医药等，整体估值还较高，相对来说并【bìng】不太好投【tóu】。但整体来看，行【háng】业未来还【hái】是看好这些赛道的长期发【fā】展，所以【yǐ】机【jī】构投资策略没有【yǒu】太大的变【biàn】化，还是【shì】坚【jiān】持【chí】在这些赛道里【lǐ】。哪【nǎ】怕估值不低，还是坚持寻【xún】找有长期增【zēng】长【zhǎng】价值的企业【yè】，只是在【zài】投资策略【luè】上做了一点微调——尽量投早、投小。

海通开【kāi】元【yuán】董事长【zhǎng】张【zhāng】向阳认为，虽然【rán】在新能源和半导体领域一【yī】些项【xiàng】目估【gū】值很高，但是坚信这两个行业是要一直坚持投【tóu】下去的。

复【fù】容投资合伙【huǒ】人张畏锋【fēng】在将【jiāng】国产【chǎn】半导体产业【yè】发展的【de】驱动因素总结为三大方面。

首先是国【guó】产替代。在此背景【jǐng】下，芯片国产化加【jiā】速，驱【qū】动国【guó】内芯【xīn】片全产【chǎn】业链的发展【zhǎn】。其次是【shì】新基建，信息基础设施被发改【gǎi】委纳【nà】入新基建范畴【chóu】，新基建各行业为【wéi】芯片发展【zhǎn】提供机遇，芯片【piàn】也是新基建的底层支【zhī】撑。第三是国内芯【xīn】片景气度提升【shēng】，从企业的情况【kuàng】来【lái】看，芯片大【dà】板块内部分化剧烈，芯片的上游材料维持高【gāo】态势，这部分【fèn】国产替代空间大，也是【shì】驱动【dòng】国内半导【dǎo】体产业发展【zhǎn】的核【hé】心动【dòng】力。

在半【bàn】导体设【shè】备方【fāng】面，张畏锋表示，中国连续三【sān】年【nián】成为全球最大的半导体设备市【shì】场。国内半导体设备市场的【de】旺盛需求与较低的国内供【gòng】应之间形成较【jiào】大的供需【xū】缺【quē】口【kǒu】，国产替代【dài】空间广阔。另外是AI驱动的【de】算力基础设施海量增长和升级【jí】换代已成为趋势，光【guāng】纤接入、数据通讯和数【shù】据中心【xīn】等将直接拉【lā】动光模【mó】块增量，光芯片【piàn】作为光【guāng】模块的【de】核心器【qì】件有望深度受益。同时，激光【guāng】雷达等应【yīng】用的【de】快速落【luò】地也将有力推升【shēng】光【guāng】芯片的【de】需求【qiú】。

尽【jìn】管当【dāng】下面临一些困难，倪正东认为，投资人仍然是中国【guó】市场上最勤【qín】奋的一批人之一，起得【dé】早，睡得【dé】晚，“从北京到【dào】上海，无论早班飞机【jī】还是晚班【bān】飞机，肯定有几个【gè】是做VC和PE的，所以我【wǒ】觉得【dé】这【zhè】个【gè】行业还是在积极努力，为【wéi】中国【guó】的创【chuàng】新、创业、创投搬砖【zhuān】。”

倪【ní】正东发现，今年【nián】上半年整个投资【zī】行业【yè】出差量是去年【nián】的9-20倍，投资人以前出差都【dōu】在北上广深杭这些城【chéng】市，现在要去到地【dì】级【jí】城市，行业里出【chū】差半径面扩大了很多【duō】。