美联储缩表意味着什么？美联储缩表的方式有哪些？

美联储缩表意味着什么?

要弄清楚【chǔ】美联【lián】储缩表意【yì】味着【zhe】什么，首先得看【kàn】美联储的资产负债【zhài】表中主要有【yǒu】哪些资产和负债。

在美联储的【de】资产中，主要【yào】有两大类【lèi】，一【yī】类就【jiù】是【shì】对其他【tā】机构提供的融资，包括贷款【kuǎn】、再【zài】贴现、证券【quàn】回购协议等等;另一类就是持有的证券【quàn】，包括【kuò】美国【guó】国债、资产支持证券等。

而【ér】美联储的负债，主要有【yǒu】发行在外的联邦储备券、各【gè】种存款【kuǎn】、逆回【huí】购协议【yì】等。

而美联储作为美国的央行，是有发行货币的权力的。然而，在【zài】美联储的【de】资产负债表中【zhōng】，却几乎见不到美【měi】元现金，这又【yòu】是为【wéi】什【shí】么呢?

这是因为美联储印出来的美元，只有投放出去，才能变成真正的货币，不然就是【shì】一堆【duī】废纸。那【nà】美联【lián】储印出来的美元要怎么【me】才【cái】能投放出去呢?显然不可能满【mǎn】大【dà】街【jiē】去【qù】撒钱。将印出【chū】来的美【měi】元借给其他【tā】机构，或者用来购买证券资产，便是【shì】最快【kuài】最有效地投放货币的方式。

所【suǒ】以【yǐ】，如果美联储要缩减资产负债【zhài】表，那【nà】就表【biǎo】明美【měi】联储会减少【shǎo】对其他【tā】机构的融资，或者减少购买证券【quàn】资产，而这同【tóng】时也意味着美联储要把投放【fàng】出去的货币再收回去，变成一堆没用的废纸。

因【yīn】此，在美【měi】联储缩表之后，在市场中【zhōng】流通【tōng】的美元【yuán】就会【huì】减少【shǎo】。由于美元在全世界流通【tōng】广泛，一旦流通中的美元【yuán】减【jiǎn】少，美元就可能变得紧【jǐn】俏，从【cóng】而引发美元升【shēng】值，其他货币对美元贬值。

而美元升值，又可能引发一系【xì】列连锁反【fǎn】应。比如贸【mào】易，在【zài】美元升【shēng】值后，其他国家对美国出口商品可能变得更容易，而美国的商品要出口到其他国家可能会更难。又比如大宗商品，在美元升值后可能会大跌。

当然，美【měi】联储缩表，不仅仅只【zhī】会引【yǐn】起美元【yuán】升值及其引发的连锁反应【yīng】，而且还会造成其他影【yǐng】响【xiǎng】。比如美联储缩表【biǎo】后造成的对外融资的减【jiǎn】少，可能会影响经【jīng】济的增长。又比如缩表【biǎo】后【hòu】对证券资产的购买减少【shǎo】，会【huì】引起证券价【jià】格的大跌等【děng】等【děng】。

因此【cǐ】，在美联储缩表进行【háng】时，可能也是美国经济增长放缓、股市、债市齐跌【diē】之时【shí】。由于美国【guó】是全球【qiú】最大【dà】经济体，其【qí】股市、债市在全球的影响力【lì】也是最大【dà】，所以如果【guǒ】美国经济增长【zhǎng】放【fàng】缓，股债大跌，难免会【huì】让【ràng】其【qí】他国家也受到影响。

美联储缩表的方式有哪些?

1、被动缩表：即原来已经到期的国债和MBS不会再用来投资。打个比【bǐ】方【fāng】，美联储购买了【le】5年期的国【guó】债，现【xiàn】在【zài】刚好到期，如【rú】果不缩表美联【lián】储会在市场上继续购买等额的国【guó】债，以维持资【zī】产负债表的稳定。现【xiàn】在【zài】到期【qī】了，美联储不再进行投资了【le】，国【guó】债自动被美国财政部赎回作废，从而使【shǐ】美联【lián】储被动缩表。如果美联储不进【jìn】行再【zài】投资，那么【me】，证券就相当于被赎回了。到期时，联【lián】储的【de】资产【chǎn】(证券) 和负债(财政部TGA账【zhàng】户【hù】)等【děng】额同时下降，准备金则不受影【yǐng】响。当美联【lián】储持有的美国【guó】国债到期、美联储【chǔ】不将【jiāng】到【dào】期证券的收【shōu】益再投资以【yǐ】及财政部不发行【háng】新证券时，财政部从【cóng】 TGA 向【xiàng】美联储【chǔ】支付现金。 美联储持有的资【zī】产减少(其持有的美国国债【zhài】减少【shǎo】)和负债减少(财政部在美联储持有【yǒu】的现金减少【shǎo】)，因此【cǐ】其资产负债表规【guī】模缩小【xiǎo】。但是，美联储停止购买财政部【bù】新发的债券，而财政部所发债的规模与到期相【xiàng】当，也就是不改变【biàn】债券存【cún】量。这样一【yī】来，缩【suō】表对于经济体的影响【xiǎng】就与债券存量【liàng】就无【wú】关【guān】了【le】。所以，为了达【dá】到缩表的【de】目的【de】，美【měi】联储缩【suō】表要和美国财政【zhèng】部【bù】协调。

2、主动缩【suō】表【biǎo】：即美联【lián】储主动向【xiàng】商业银【yín】行卖【mài】出没有到期的国【guó】债和MBS，换回【huí】市场上的美元，缩减资产【chǎn】负债表。

相比【bǐ】来说，主动缩表【biǎo】比被动缩表威力【lì】更大，考虑【lǜ】到美国经济【jì】虽然【rán】实现复【fù】苏【sū】但是基【jī】础不【bú】牢固，如果用【yòng】力过猛容易使美国经济、美股【gǔ】、美债、美元陷入动【dòng】荡，所以未来以【yǐ】被动【dòng】缩表为主【zhǔ】，主动缩表【biǎo】为辅的政策。