负债超【chāo】700亿！华【huá】晨【chén】重整有新进展【zhǎn】，潜在投资人有国【guó】资【zī】背景|全球简讯

已历时近三年的华晨集团重整有了最新进展。

日前，华晨中国（01114.HK）发布【bù】公告【gào】，对【duì】控股股东华晨汽车【chē】集团控股有限公司（即华晨集团【tuán】）的重整最新进【jìn】展进行披露【lù】。公告内【nèi】容显示，华晨集团重整【zhěng】投【tóu】资人遴选【xuǎn】评审委员会已选定沈【shěn】阳汽【qì】车【chē】有限公司（以下简称沈阳【yáng】汽车）为【wéi】华晨集团重整的【de】潜在投资人。不过，华晨集【jí】团重整【zhěng】计划【huá】仍在制订，有待华晨集【jí】团债权人会议及沈阳市【shì】中【zhōng】级人【rén】民法院批【pī】准，截至【zhì】该公告公布【bù】日期未签订任何协议。

(资料图片)

企查查【chá】显示，沈【shěn】阳汽车【chē】成【chéng】立于9-20，法定代表人为刘延辉，注册资本5亿元人民币【bì】，由沈阳财瑞投【tóu】资有限【xiàn】公司【sī】100%持股，认缴出资日【rì】期为【wéi】9-20。

尽【jìn】管华晨集团的【de】重整【zhěng】有【yǒu】了新的动【dòng】向，但机构似乎【hū】并不认为其【qí】前景乐观。在【zài】上述公告【gào】发布之后，大和证券【quàn】发布研究报告，将华晨中国目标价下调42.86%，由3.5港元下调至2港元【yuán】，并【bìng】将评级从“持有”下调至“沽售”。

全【quán】国【guó】乘用车市场信息联席会秘书长崔【cuī】东树在接受【shòu】《》记者【zhě】采访【fǎng】时也表示：“当下汽【qì】车行业竞【jìng】争【zhēng】加剧，不少企业都面临较大的生存压力。在这样的情况下，华晨集团的【de】重整可能会更加困【kùn】难。加【jiā】上华晨集团本身的债务较【jiào】高，前【qián】景更【gèng】不容乐【lè】观。”

重整潜在投资人有国资背景

根据上述公告，作为华晨集团重整【zhěng】的一部分【fèn】，华晨集团管理人建议以拍卖方式处置【zhì】辽【liáo】宁鑫瑞汽车产业发展有【yǒu】限公司（以下【xià】简称辽宁【níng】鑫瑞）所持有【yǒu】的【de】华【huá】晨中【zhōng】国0.44%股权。

据【jù】悉，辽【liáo】宁鑫【xīn】瑞为华晨集团全资子公司及华晨中国控股股【gǔ】东【dōng】，截至【zhì】上述公告日持有华晨【chén】中国30.43%的【de】股权。

华晨中国方面表示，公司现【xiàn】时未能确定辽宁鑫瑞所【suǒ】持【chí】有的本公【gōng】司余下【xià】29.99%股份、华【huá】晨集团【tuán】重整的【de】详情及结果，鉴于辽【liáo】宁鑫瑞是华晨集团重整【zhěng】下的【de】标的公【gōng】司之一，华晨【chén】集【jí】团的重整可能影响公司【sī】的持股架构。

值得一提的【de】是，上述公告还【hái】提到，沈阳汽车为沈【shěn】阳财瑞【ruì】投资有限【xiàn】公司【sī】（以下简【jiǎn】称沈【shěn】阳财瑞）的全资附属公司【sī】。企查查显示，沈阳财瑞【ruì】由沈阳财盛【shèng】投资基金有限公司【sī】和沈阳地铁经营有限公【gōng】司各持股50%。而沈阳财盛投资基金【jīn】有限【xiàn】公司【sī】又由沈阳盛京金【jīn】控投资集团有【yǒu】限公司100%持【chí】股，后者由沈阳市人民政府国有资产监督管理委【wěi】员【yuán】会（以下简【jiǎn】称【chēng】沈阳【yáng】国资【zī】委）持股67.421%；沈阳地铁经营有限公司由沈阳地【dì】铁集【jí】团有【yǒu】限【xiàn】公司【sī】100%持股，而沈阳国资【zī】委对沈阳地【dì】铁集团有【yǒu】限公司持股88.7273%。

大【dà】和证券研报认为，出售0.44%股份的目的是促进华晨【chén】集团在【zài】重整中向沈阳国【guó】资委出【chū】售股份，因为如果持【chí】股比例低于30%的门【mén】槛，将不会触发对少数【shù】股东的股份强【qiáng】制要约转移。同时，这将有助于【yú】沈阳【yáng】国资委以低【dī】于现金的水【shuǐ】平收【shōu】购华晨股份29.99%的股份，完【wán】成华晨集【jí】团【tuán】重整【zhěng】并重新【xīn】获得对其的控制权。这【zhè】将使沈阳国【guó】资委能够【gòu】将【jiāng】华晨集团丰富的【de】现【xiàn】金余额用于未来投资。

大和证券预计，华晨中【zhōng】国的【de】现金【jīn】将用于未来投【tóu】资而不是派【pài】息，投资期将数【shù】以【yǐ】年计，因此将华晨【chén】中国评级由“持有”下调至“沽售”，但看好华晨宝【bǎo】马的盈利增长前【qián】景【jǐng】，因此将华晨中国2024~2025财年的每【měi】股盈利预测【cè】上调【diào】0.3%~13%。

早在【zài】今年4月【yuè】，曾有媒体报道称，沈阳市相【xiàng】关部门可【kě】能【néng】向华晨集团收【shōu】购【gòu】华晨【chén】中国股份。对此，华晨中【zhōng】国发布公告进行了【le】澄清【qīng】，并表示：“并【bìng】不知悉【xī】媒体报道所述事宜及【jí】当中所载资料的来源。”

在【zài】崔东树【shù】看来，华晨集团的重整历时已久，最终总归要找【zhǎo】到解决办法。选定沈【shěn】阳汽车【chē】为重整【zhěng】投资人【rén】，也是各方尽力解决问题，以期完【wán】成重整方式。但【dàn】在车市【shì】竞【jìng】争加剧的背景下【xià】，华晨集团的前路【lù】仍不算十【shí】分明朗【lǎng】。

负债超700亿元

从2020年11月被裁定受理破产重整至【zhì】今，华晨集团的重整之路已近三年。期【qī】间【jiān】，《华【huá】晨【chén】汽车集团控【kòng】股【gǔ】有限公【gōng】司等12家企业实质合并重整计划（草【cǎo】案）》未获延期表【biǎo】决后的【de】第三次债权【quán】人【rén】会议通过。

根据此前披露的信息【xī】，截至9-20，共有6029家债权人向华【huá】晨集团管【guǎn】理人【rén】申报【bào】了债权，金额合计577.18亿元；此外，还【hái】有债权人未申报债权（账本记录【lù】在案），共计132.94亿元【yuán】；以及无须【xū】申报的职工债权，共【gòng】计【jì】7.86亿元。三者合计717.98亿【yì】元。

今年【nián】4月，华晨中【zhōng】国披露的财报数据显示【shì】，2022年，其收益约为11.31亿元，同比【bǐ】下滑47%；股东应占溢利约【yuē】为71.47亿元【yuán】，同比减【jiǎn】少40%；每股基本盈利下滑至【zhì】约1.42元，同比降幅【fú】为40%。

财报显【xiǎn】示，华晨中国主要业【yè】务为通【tōng】过主【zhǔ】要联营【yíng】公司华晨宝马【mǎ】汽车有限公司（即华晨宝马）在中国制造及【jí】销售宝马汽【qì】车，通过附【fù】属【shǔ】公司宁波裕民机械工业有限【xiàn】公司及绵阳华晨瑞安汽车零部件有限【xiàn】公司制造【zào】及销【xiāo】售汽车零部件，以【yǐ】及通【tōng】过附【fù】属公司华晨东亚汽车金融【róng】有限公【gōng】司【sī】提【tí】供汽车金融服【fú】务。

华晨中国方面表【biǎo】示，2022年，其收益减少的【de】主要原因是剔【tī】除了华【huá】晨雷诺【nuò】的轻【qīng】型客车及MPV销售【shòu】额。此外【wài】，疫情干扰业务运作、来自华晨东亚汽车金融有限公司的收益大幅减少等也是影响因素之一。

而随着【zhe】华晨宝【bǎo】马完成股【gǔ】权【quán】变更【gèng】，并全面并表宝马【mǎ】集团，其为华晨中国贡献的净利润也由【yóu】2021年的【de】约145.15亿【yì】元大幅减少至【zhì】2022年的约23.8亿元，降幅达83.6%。

在披露【lù】财报的同时，华晨集团的重整也【yě】更新了【le】进度。9-20，金杯汽车（600609）发布【bù】公告称，华晨集团等12家企【qǐ】业管理人已于9-20发【fā】布第【dì】三【sān】次招募重整投资人【rén】的公告。截至2023年3月9日18时，意向投资【zī】人的报名期限已截止【zhǐ】，进入【rù】尽职【zhí】调查阶段。直至5月【yuè】底，华【huá】晨集【jí】团对其重整【zhěng】潜在【zài】投资人进行披露，选定为沈阳【yáng】汽【qì】车【chē】。

崔【cuī】东树认为：“华晨【chén】集团发展到当前的情况【kuàng】，主要是【shì】自主不强导致的。接下【xià】来最好【hǎo】的结果是【shì】把【bǎ】资源盘活利用，围绕宝马的配套【tào】实【shí】现进【jìn】一步发【fā】展。”